Рыночная или лимитная заявка: почему последняя цена на экране не обещает цену сделки

В приложении акция стоит 100 рублей. Инвестор нажимает купить, а в отчете видит 100,70. Ошибка необязательно принадлежит брокеру. Крупная цифра часто показывает цену последней состоявшейся сделки, тогда как новая заявка встречается с текущими предложениями противоположной стороны.

Московская биржа определяет лимитную заявку как намерение купить или продать бумаги по цене не хуже указанной. Рыночная заявка задает количество бумаг или сумму покупки и ищет лучшую доступную цену в данный момент. Слова лучшая доступная не означают цена, которую инвестор видел секунду назад.

Три разных числа на одном экране

Последняя цена - результат предыдущей сделки. Лучшая цена покупки показывает наиболее высокую активную заявку покупателя. Лучшая цена продажи - наиболее низкое текущее предложение продавца. Разница между двумя последними величинами называется спредом.

Допустим, покупатели готовы взять 200 бумаг по 99,80, а продавцы предлагают 30 бумаг по 100,20 и еще 100 по 100,60. Последняя сделка прошла по 100 рублей. Рыночная покупка 80 бумаг заберет 30 по 100,20 и 50 по 100,60, если за это время стакан не изменится. Средняя цена окажется 100,45 без учета комиссии.

Рыночная заявка покупает скорость, а не цифру

Преимущество рыночной заявки - высокая вероятность быстрого исполнения при наличии встречных предложений. Ее риск - неопределенная итоговая цена. Чем меньше заявок в стакане и больше объем поручения, тем больше уровней может быть затронуто.

На активно торгуемом инструменте спред иногда мал, но даже там он расширяется при резком движении, в первые минуты сессии, после важной новости или на дополнительной торговой сессии. Нельзя переносить наблюдение за одной ликвидной акцией на облигацию с редкими сделками.

Лимитная заявка ограничивает цену, но не обещает сделку

Покупатель ставит предел 100,20. Система может исполнить заявку по 100,20 или дешевле, но не дороже. Если продавцов по такой цене нет, поручение останется ждать либо завершится по условию срока. Цена рынка может уйти вверх, и сделка не состоится.

Лимит защищает от непредвиденно плохой цены, но не от изменения стоимости актива после покупки. Бумага, купленная строго по 100,20, может позже стоить 90. Тип заявки управляет исполнением поручения, а не инвестиционным риском эмитента.

Почему исполнена только часть

Если по подходящей цене продавалось 30 бумаг, лимитная заявка на 80 может получить эти 30, а остаток встать в очередь. Новые встречные заявки обслуживаются с учетом цены и приоритета времени по правилам режима. Инвестор увидит позицию и одновременно неисполненный остаток.

Перед повторным нажатием проверьте активные поручения. Иначе можно случайно оставить старую заявку и создать новую на тот же объем. В отчете две законные сделки будут выглядеть как непонятное удвоение позиции.

DAY, IOC и FOK отвечают на другой вопрос

Московская биржа перечисляет условия по остатку. DAY позволяет поставить неисполненный остаток в очередь на срок действия заявки. IOC означает исполнить доступную часть немедленно и снять остаток. FOK требует исполнить весь объем сразу или отклонить заявку целиком.

Названия и доступность условий зависят от режима торгов и интерфейса брокера. Не выбирайте знакомую английскую аббревиатуру по памяти. Откройте подсказку конкретного приложения и правила соответствующего режима.

Аукцион не равен обычному стакану

В предторговый период и на аукционе закрытия заявки могут собираться для определения единой аукционной цены. Отсутствие мгновенной сделки в этот момент не означает сбой. Поручение участвует в другой фазе торгов.

Проверьте расписание инструмента, режим и код расчетов. Одинаковая бумага может иметь основную, вечернюю или иную сессию с разной доступностью типов заявок и ликвидностью. Интерфейс брокера иногда скрывает техническое название режима, но отчет его сохраняет.

Пять проверок до отправки

1. точный тикер и режим торгов;
2. сторона сделки: покупка или продажа;
3. количество в штуках и размер лота;
4. лучшая покупка, лучшая продажа и глубина нескольких уровней;
5. тип заявки, предельная цена и условие остатка.

Затем посчитайте максимальную сумму с комиссией. Для лимитной покупки это количество, умноженное на предел, плюс расходы по тарифу. Для облигации дополнительно учитываются накопленный купонный доход и особенности отображения котировки. Не переносите арифметику акции на любой инструмент.

Разбор после сделки

Скачайте брокерский отчет и найдите время, цену, объем, комиссию и идентификатор поручения. Одна заявка могла породить несколько сделок на разных уровнях. Среднюю цену рассчитывают как сумму стоимости всех исполнений, деленную на общее количество, а комиссию добавляют отдельно.

Снимок стакана после факта не доказывает, что было доступно в момент сделки. Рынок меняется. Для учебного опыта сохраните экран до отправки, но не публикуйте номер счета и личные данные.

Учебный пример без денег

Выберите инструмент, которым не собираетесь торговать, и в течение пяти минут записывайте раз в минуту последнюю цену, лучшие покупку и продажу, объемы первого уровня. Не отправляйте поручение. Посмотрите, как последняя сделка иногда остается прежней, хотя лучшие предложения уже сдвинулись.

Затем на бумаге смоделируйте рыночную покупку объема, который больше первого уровня продажи. Посчитайте среднюю цену. Это упражнение объясняет проскальзывание лучше определения из словаря.

Рыночная и лимитная заявки не делятся на хорошую и плохую. Они отвечают на разные приоритеты: исполнить сейчас при неизвестной итоговой цене или ограничить цену без гарантии исполнения. Ошибка начинается, когда инвестор думает, что выбрал оба преимущества одновременно.