ICB Fund: Криптовалютный рынок продолжает лихорадить

В среднесрочной перспективе предпосылки для возврата к рекордным значениям сохранятся?

ICB Fund: Криптовалютный рынок продолжает лихорадить

Криптовалютный рынок продолжает лихорадить, как и все остальные активы из-за ужесточения политики американского ЦБ и усиливающихся рисков стагфляции. Ставка на то, что биткоин выступит в качестве страховки от инфляции и защитной гаванью для инвесторов на фоне турбулентности в экономике, не оправдалась. Рост популярности цифровых активов среди крупных институциональных инвесторов способствовал повышению степени ценовой взаимосвязи криптовалют и высокотехнологических акций до рекордных значений.

Если в 2020-2021 годах рост биткоина основывался на беспрецедентной подпитке ликвидностью со стороны центробанков западных стран, то сейчас, когда этот потом обмелел и регуляторы стали агрессивно повышать ставки в борьбе с инфляцией, начался обратный процесс. И в ближайшее время он будет продолжен. 26 августа на симпозиуме в Джексон Хоул глава ФРС Джером Пауэлл может подорвать веру рынка в готовность ЦБ вернуться к смягчению политики уже весной 2023 года - на этих ожиданиях улучшились настроения на Уолл-стрит, что поддержало восстановление биткоина после худшего второго квартала за последние 11 лет. Иными словами, выступление Пауэлла может стать катализатором новых продаж и вызовом для криптовалютного рынка.

До следующего заседания в конце сентябре глобальные инвесторы будут внимательно следить за публикациями в США отчета по рынку труда (2 сентября) и инфляции (13-14 сентября), которые предопределят шаг следующего повышения (0,5% или 0,75%) и характер последующей риторики ФРС. Если монетарные власти и дальше будут разочаровывать своей позицией касательно траектории ставки и это в дальнейшем подтвердится в новых прогнозах ЦБ, то рисковым активам будет сложно избежать нового раунда негативной переоценки. Для биткоина это будет означать тестирование минимума июня ($17 600) с уходом на более низкие уровни (вплоть до $12 000). В этом случае коррекция от исторического максимума в рамках текущего понижательного тренда может возрасти с 75% до 83%. В предыдущие годы она превышала и 90% - такова природа активов.

В среднесрочной перспективе предпосылки для возврата к рекордным значениям сохранятся. В мире растет число пользователей криптовалют (до 1 млрд к 2030 году с текущих 300 млн, согласно Boston Consulting Group), а предложение биткоина ограничено алгоритмически 21 млн монетами. Однако очевидно, что возврат на траекторию роста будет возможен только в случае разворота политики ФРС, что может случиться лишь в 2023 году. По этой причине наилучшим сценарием будет движение в боковике выше июньских минимумов с высокими шансами обновления антирекордов этого года.

Аарон Хомский, руководитель инвестиционного департамента ICB Fund ( https://icb.fund/ )

--