Инвестиции Бизнес от и до Экономика
Ивестиции Invest.RIN.RU - Российские и иностранные инвестиции   Российская Информационная Сеть
Сегодня:     ENGLISH  

Деловые новости
Инвестиции
Регистрация
Финансирование проектов
  • Предложения
  • Запросы
  • Предприятия
  • Продавцы
  • Покупатели
  • Консультант
  • Словари
  • Статьи, публикации
  • Законы, постановления
  • Литература, книги
  • Личный кабинет
    Бизнес новости
    Сайты для предприятий
    Портал
    Социология и бизнес
    Желтые страницы

    Лучшие тесты
    1. Что думают о вас на работе
    2. Деловая ли вы женщина
    3. Вы и ваша работа
    4. Деловой человек
    5. Оценка потребности в достижении
    6. Умеете ли вы вести здоровый образ жизни и производительно работать
    7. Какое значение вы придаете деньгам
    8. Настойчивость
    9. Повезло ли вам с начальством
    10. Работа не волк, в лес не убежит
    11. Вкладчик или делец
    12. Ваши успехи на работе
    13. Не слишком ли много вы работаете
    14. Забываете ли вы о работе в свободное время
    15. IQ
    16. Умеете ли вы обращаться с деньгами
    17. Какой вы начальник
    18. Способны ли вы решить свои проблемы
    19. Верите ли вы в себя
    [показать все тесты]

    Наша кнопка:
    Советуем посетить:
  • Аукцион
  • Желтые страницы
  • VIP
  • Бизнес от и до...
  • Маркет
  • Интернет-магазин


  • Список статей

    Комментарии [0]

    Рыночная ошибка в отношении России

    Остальные развивающиеся страны торгуются с коэффициентами порядка 10 (даже шире - от 10 до 14). Чтобы 'догнать' другие страны по этому показателю Россия должна вырасти на 50% - не маленькая величина. Дешевизна России очевидна, и она может быть объяснена двояко:

    1. Имеет место 'рыночная ошибка'. То есть инвесторы неверно оценивают нашу страну и со временем ошибка исправится, то есть Россия вырастет.

    2. Страна заслуживает столь низкий мультипликатор. По какой-либо причине. Принято ссылаться на коррупцию, медленно растущую экономику и прочее.

    Мы считаем, что Россия ничем не хуже, чем другие страны и думаем, что имеет место рыночная ошибка. Россию принято сравнивать с 'сестрами' по BRIC. Но это сравнение некорректное. Фондовые рынки пары наименее развитых стран - Индии и Китая очень сильно отличаются. Китай ограничивает потоки капитала, и национальный рынок акций напрямую определяется резидентами, склонными к азартным играм. Индия имеет мультипликатор P/E_2011=15.4 (это в 2.3 раза выше, чем у России!) и есть вопросы, насколько верно оценен этот рынок. Наиболее близкая к России страна - Бразилия, она хотя бы как-то приближается по уровню развития.

    Но даже здесь сравнение не слишком корректное. В России ВНП составляет $18,4 тыс. на душу по ППС (паритет покупательной способности, по данным Всемирного банка за 2009 год).
    Бразилия имеет $10,3 тыс. - на 44% ниже (!), чем у России. Китай - $6,7 тыс. (почти в 3 раза ниже), а Индия - $3,23 тыс. (в 5.7 раз ниже). Можно попробовать посчитать сколько лет понадобится Китаю, чтобы догнать Россию даже при его высоких темпах роста. Столь большая разница в развитии делает некорректным сравнения скорости роста. Почему никто не ожидает от США или Германии роста ВВП по 7% в год?
    Потому что развитые страны так не растут. А малоразвитые - могут. Если крестьянину дать вместо лопаты трактор, его производительность возрастет в разы. Если крестьянина перевести в город и посадить за станок, его производительность (выраженная в деньгах) опять подскочит. Но все имеет разумные пределы. Россия не может устойчиво расти по 7% или 10% - это где-то на пределе вероятности. Для нашей страны темпы роста в 4-5% были бы 'нормальными' и желаемыми. Китай и Индия - да, могут расти, но лишь временно пока заимствуют технологии и задействуют сельскохозяйственное население.

    В рейтинге Всемирного банка 'Doing business' Бразилия находится несколько ниже, чем Россия. Между тем, отношение инвесторов к Бразилии заметно лучше. Мультипликатор P/E_ 2011 страны составляет 11.05, что на 65% выше, чем у России. Итак, если считать, что Россия незаслуженно была забыта глобальными инвесторами, и что ситуация может выправиться, то российские акции заслуживают рекомендации 'активно покупать'. Что возможно и отражает опережающий рост в
    последнее время.

    Источник: http://pfc.ru

    Инвестиции Invest.RIN.RU - Российские и иностранные инвестиции

       Copyright © RIN 2002 -
    *  Обратная связь